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　　其中，沪电股份已经能生产40层以上高多层板，是阿里AI服务器PCB最大供应商。资料显示，为紧抓AI、数据存储、高速网络基础设施需求增长带来的机遇，沪电股份加快资本开支的投入，积极扩充公司产能。公司在2024年第四季度规划投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目于2025年6月下旬开工建设，预计将在2026年下半年开始试产并逐步提升产能，将进一步扩大公司的高端产品产能，更好地适配客户需求。同时，公司加快拓展海外工厂建设，沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机等应用领域已陆续取得客户的正式认可。财报数据显示，2025年前三季度，沪电股份实现营业收入135.12亿元，同比增长49.96%；实现归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%；实现扣非后归母净利润26.76亿元，同比增长48.17%。

　　在高多层方面，公司目前已具备70层以上高多层PCB的研发与量产能力，拥有100层以上高多层PCB的技术研发储备。财报披露，2025年前三季度,公司实现营业收入141.17亿元，同比增长83.40%；归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%。其中三季度实现营业收入50.86亿元，同比增长78.95%，环比增长7.80%；归母净利润11.02亿元，同比增长260.52%，环比下降9.88%；单季毛利率35.19%，净利率21.66%。2025年8月，国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》(以下简称《意见》)，要求到2027年，率先实现人工智能与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。到2030年，中国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为中国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。到2035年，中国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。

　　，加速科学发现进程，驱动技术研发模式创新和效能提升，创新哲学社会科学研究方法。二是“人工智能+”产业发展，培育智能原生新模式新业态，推进工业全要素智能化发展，加快农业数智化转型升级，创新服务业发展新模式。三是“人工智能+”消费提质，拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态。四是“人工智能+”民生福祉，创造更加智能的工作方式，推行更富成效的学习方式，打造更有品质的美好生活。五是“人工智能+”治理能力，开创社会治理人机共生新图景，打造安全治理多元共治新格局，共绘美丽中国生态治理新画卷。六是“人工智能+”全球合作，推动人工智能普惠共享，共建人工智能全球治理体系。《意见》的出台，意味着AI应用端2026年很可能会迎来商业化落地。据集邦咨询（TrendForce）预测，2026年全球人形机器人商用化将迎来关键转折点，预计全年出货量将突破5万台，同比增幅超过700%。特斯拉Optimus Gen3预计2026年一季度发布，国产整机厂如小鹏、宇树科技等启动量产。在智能驾驶方面，L3商用迈入元年，高速场景规模化量产落地，比亚迪、奇瑞等2025年底至2026年推量产款。目前一汽、上汽、比亚迪、蔚来、宇通客车等9家车企进入首批准入名单。此外，AI在教育、医疗养老等民生领域也在加速赋能，AI影像诊断、个性化治疗方案将加速普及，有效降低医疗成本。AI应用端的商业化落地及成果展现，对于AI产业链相关上市公司而言，不仅意味着业绩兑现，同时股价表现上也会积极响应。

　　据光大证券统计，2025年第三季度，电子行业中卫星电子、半导体、AI供应链等归母净利润同比增速较快。全行业（A股）650家公司归母净利润为1637亿元，同比增长40%，环比增长20%。电子行业的23个子行业，第三季度归母净利润同比增速排名前3的子行业为卫星电子（归母净利润为2.0亿元，同比增长113%）、半导体（221.1亿元，同比增长89%）、AI供应链（220.6亿元，同比增长84%）。截至12月24日，申万半导体指数全年上涨46.57%，跑赢上证指数29个百分点。除了前文已经谈到的AI芯片公司外，在存储芯片领域，因供给侧产能的缺口叠加AI等需求增长，半导体释放价格周期上行信号，代工价格、存储芯片、模拟芯片纷纷开启涨价计划。

　　，现已量产64个系列、超700款MCU产品，实现下游需求全面覆盖，同时不断推进AI、机器人、数字能源新兴领域。兆易创新的业务主要分为专用型存储芯片、MCU、模拟芯片及传感器芯片四大板块，是国内半导体产业的核心力量。以2024年销售额计，公司为全球在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域排名均居全球前十的集成电路设计企业。在2025年下半年，受到海外大厂产能转移与AI爆发式增长的影响，存储行业迎来超级周期，多家海外大厂轮番上调存储芯片价格，兆易创新的业绩也延续了增长趋势，2025年前三季度实现营收68.32亿元，同比增长21%；归母净利润10.83亿元，同比增长30%。在半导体设备方面，受益国内先进制程逐步推进与“两长”(长江存储、长鑫存储)产能持续扩充，据SEMI（国际半导体产业协会）与SEAJ（日本半导体制造装置协会）共同发布的报告，2025年第三季度全球半导体设备出货额攀升至336.6亿美元，同比增长11%，环比增长2%。

　　，凭借十余年自主研发经验和技术积累，现已形成了PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD及Flowable CVD等薄膜设备系列产品。公司前瞻性布局三维集成设备，研发并推出了混合键合、熔融键合及配套使用的量检测等多款设备。目前，公司晶圆对晶圆键合以及多款配套量检测设备已实现产业化，晶圆对晶圆熔融键合、芯片对晶圆混合键合已出货至客户端验证，验证进展顺利。未来随着3D DRAM、HBM4e/HBM5、SoIC等前沿架构产业化落地，公司三维集成设备将有望迎来黄金发展期。半导体封装是芯片制造的“后道工序”，位于晶圆制造完成之后、产品交付之前。它不仅关乎芯片能否稳定工作，更直接影响其性能、尺寸和成本。随着芯片制程逼近物理极限（即“后摩尔时代”），先进封装成为提升整体系统性能的关键路径。而这一切都依赖于高精度的封装设备来实现。

　　向上潜力要看需求，虽然2026年国内的新能源需求将进入一段调整期，但全球维度来看，电气化的进程仍在加速。不管是发电侧光伏风电的消纳诉求、用电侧新能源车的渗透率提升，还是AIDC等新兴终端需求的涌现，最终都将汇集在对电网建设更高的诉求上，铜的电力需求增长方兴未艾。若能与传统周期形成共振，铜价向上空间仍较为可期。“节奏上，中美财政与货币共振宽松对于实体经济的积极影响显现可能带动铜价在2026年二三季度涨至高点。四季度或迎来铜矿供给的边际宽松，包括Grasberg部分回归后，可能带动铜价略微回落。”在铜价持续走强下，A股铜公司基本面也有明显改善。据Wind数据，申万铜板块16家公司2025年前三季度实现归母净利润同比增长达14家，占比87.5%，而在2025年年初时，业绩同比增长公司还仅为9家。

　　中金公司认为，铝行业上游铝土矿、氧化铝供应总量宽松，但可能需要给予一些“集中度溢价”。电解铝供需紧平衡，考虑到印尼新增产能投放将集中于下半年，预计2026年铝价将前高后低，第一季度至第四季度价格中枢分别为2950美元/吨、3100美元/吨、3000美元/吨、2900美元/吨。该价格水平下，全年国内电解铝企业或将得以持续享受5000元/吨以上的利润空间。相比铜企2025年前三季度基本面的明显改观，铝企表现相对温和。据Wind数据，申万铝板块31家公司中，2025年前三季度实现业绩增长公司为17家，占比55%。在前三季度业绩增长公司中，宁波富邦、和胜股份、焦作万方、中孚实业的业绩增速最高，分别达298.79%、80.38%、71.58%、63.25%。股价表现上，中孚实业、云铝股份、闽发铝业、中国铝业是铝板块四季度以来表现最好的公司，截至12月24日，分别上涨了56.26%、47.47%、39.04%、36.22%。

　　，趋势明确，扬农化工、润丰股份等企业受益于海外需求复苏和国内产能出清。钛白粉板块，在当前低价及低盈利情形下，行业联合发布涨价函挺价，存在一定修复预期。同时，钛白粉头部企业龙佰集团等开启海外布局，有望进一步提升行业地位和国际影响力。锂电材料方面，在终端的强劲需求下，叠加龙头企业的有序扩张，六氟磷酸锂等产品供需格局终迎来好转，天赐材料、多氟多、新宙邦、石大胜华等公司盈利能力出现回升趋势；制冷剂配额政策强约束，高景气延续，巨化股份、三美股份等企业受益于配额收紧和需求增长；化纤行业涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性，新凤鸣、桐昆股份等企业受益于产能出清和需求复苏。如同上述两个行业，机械设备行业在2026年也将迎来国内外需求共振，海外拓展带动景气度提升，工程机械行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长。据财信证券研报，

　　；销售毛利率实现逐季度提升，经营活动现金净流量创近年来同期新高，下半年现金流同比增速显著跃升，反映行业经营回款能力持续改善。营运层面，存货周转天数同比持续下降，营业周期同步收缩，即便存货金额随业务规模扩张有所增长，周转效率仍稳步提升。资本投入方面，行业自身资本开支降幅显著收窄，第三季度实现微增，外部吸收投资则大幅反弹，同比增长超一倍，单季度表现尤为突出。国开证券认为，板块的投资机会仍然呈现结构性，建议围绕以下几条主线：第一，受益于大规模设备更新，行业景气度有望进一步回升的工程机械板块。第二，受益于产业链安全战略地位提升，进口替代有望加速的工业母机板块。第三，受益于新质生产力发展提速，商业化窗口临近的人形机器人板块。

　　这种“分红再投资+股价上涨”的双重收益，在长期投资中能够产生显著的复利效应。对于机构投资者和个人投资者而言，高股息资产是重要的现金流管理工具，通过配置高股息资产，实现“以息养股”或补充日常现金流。在A股诸多板块中，银行、煤炭、石油石化、钢铁、交通运输、公用事业等是高股息红利资产集中地，这些行业格局稳定，龙头企业具备定价权；现金流充裕，分红能力可持续；估值处于历史低位，安全边际充足。其中，银行板块当前PB估值仍处于历史低位，股息率普遍在5%左右。随着经济企稳回升，银行资产质量有望改善，估值修复空间较大。煤炭板块受益于能源安全战略，煤炭价格中枢上移，龙头企业现金流充裕，分红比例高，当前股息率普遍在8%—10%之间，部分公司甚至超过10%。电力板块煤电联动机制逐步理顺，新能源装机快速增长，电力企业盈利能力改善，龙头电力企业股息率在5%—7%之间，具备配置价值。高速公路现金流稳定，分红比例高，股息率普遍在5%—8%之间，是典型的防御性资产。